Новости

РАСЧЕТ РАЗВОДНЕННОЙ ПРИБЫЛИ НА АКЦИЮ

---

“Разводнение” прибыли на акцию означает, что у общества есть или могут возникнуть обязательства по выпуску акций в будущем и, следовательно, приходящаяся на акцию прибыль может стать меньше, если эти обязательства общество выполнит. Например, наличие у компании облигаций, конвертируемых по желанию владельца в акции, для существующих акционеров означает, прежде всего, потенциальное уменьшение причитающейся им прибыли, поскольку ею придется делиться с новыми акционерами.

Существующим и потенциальным акционерам необходимо знать, насколько их доля в капитале и, следовательно, в прибыли общества может быть “разводнена”, т.е. уменьшена в результате исполнения обществом своих обязательств по выпуску обыкновенных акций. Такие обязательства называются “потенциальными обыкновенными акциями” (ПОА), т.е. это инструменты, которые потенциально могут превратиться в обыкновенные акции.

Величина разводненной прибыли на акцию показывает максимально возможную степень уменьшения прибыли, приходящейся на одну обыкновенную акцию общества, в случае конвертации всех ПОА в обыкновенные акции.

К потенциальным обыкновенным акциям относятся:

• привилегированные акции и облигации, конвертируемые в обыкновенные акции;
• контракты, предоставляющие их владельцам право требовать от общества выпуска обыкновенных акций в установленный в контракте срок.

Под разводнением прибыли понимается ее уменьшение (увеличение убытка) в расчете на одну обыкновенную акцию в результате возможного в будущем выпуска обыкновенных акций без соответствующего увеличения активов общества, кроме “технических” выпусков, а также “премиального выпуска”.

Разводненная прибыль на акцию рассчитывается по формуле:

Для того чтобы рассчитать разводненную прибыль на акцию, в формуле базовой прибыли значения числителя и знаменателя корректируются. Следует обратить особое внимание на то, что корректируется не только знаменатель, т.е. количество обыкновенных акций в обращении, но и числитель – величина чистой прибыли, приходящейся на эти акции. Это связано с тем, что конвертация ПОА  (мы будем использовать этот термин для обозначения операций по конвертации облигаций и  иных ценных бумаг в обыкновенные  акции, а также исполнению опционов и варрантов на обыкновенные акции общества, и иных аналогичных контрактов)  приводит не только к изменению числа обыкновенных акций в обращении, но и к изменению чистой прибыли. Например, в случае, если облигации конвертируются в обыкновенные акции, сокращаются затраты на выплату процентов по этим облигациям, т.е. чистая прибыль общества возрастает на эту величину. С другой стороны, затраты на выплату процентов по облигациям уменьшают налоговую базу по налогу на прибыль, уменьшая, таким образом, и суммы уплачиваемого обществом налога на прибыль. Поэтому в данном случае для расчета разводненной прибыли на акцию  величина чистой прибыли увеличивается на сумму процентов по облигациям и уменьшается на сумму налоговой экономии.

Знаменатель – количество обыкновенных акций в обращении – увеличивается на число обыкновенных акций, которое будет выпущено в обращение в результате конвертации всех ПОА. Например, в случае, рассмотренном в примере № 5, скорее всего, не все владельцы облигаций обменяют свои облигации на акции, однако для целей расчета разводненной прибыли на акцию предполагается, что степень разводнения будет максимальной, т.е. произойдет конвертация всех облигаций.

При определении количества обыкновенных акций в обращении для целей расчета разводненной прибыли на акцию следует принять во внимание следующие факторы:

1. Период, в течение которого ПОА включаются в расчет средневзвешенного количества акций в обращении:

• дата начала включения в расчет  – либо с начала отчетного периода, либо с даты выпуска ПОА – конвертируемых в акции ценных бумаг, опционов, варрантов, и т.д., если эта дата была позже начала отчетного периода. Например, если облигации были выпущены в сентябре 1998 года, а отчетность представляется за 1999 год, то акции, в которые могут быть конвертированы данные облигации, включаются в расчет с 1 января 1999 года. Если же отчетность представляется за 1998 год, то ПОА включаются в расчет с сентября 1998 года.
• дата исключения из расчета – если в течение отчетного периода ПОА перестали предоставлять владельцу право приобретения обыкновенных акций (например, ценные бумаги были конвертированы в обыкновенные акции, окончился период конвертации ценных бумаг в акции, прекратил действие договор, истек срок действия опциона, и т.п.),  ПОА включаются в расчет в течение того периода, когда они предоставляли такое право. Например, если последняя дата конвертации облигаций в обыкновенные акции – 1 октября отчетного года, они включаются в расчет в течение 9 месяцев отчетного года.

2. Цена, по которой в результате конвертации будут размещены обыкновенные акции. В случае, когда в результате конвертации ПОА  общество выпускает акции по цене, равной их справедливой стоимости, разводнения (уменьшения) прибыли (увеличения убытка) не происходит. Разводнение (уменьшение) прибыли происходит в случае, когда в результате конвертации ПОА общество выпускает акции по цене (получает за них возмещение) ниже справедливой стоимости этих акций.

В случае, когда акции были бы выпущены по цене ниже рыночной, для расчета СКА необходимо сделать корректировку их количества. Для этого предполагается, что размещаемые акции оплачиваются по рыночной цене, однако их число соответственно уменьшается. При этом для целей расчета разводненной прибыли на акцию предполагается, что при выпуске акций путем конвертации часть акций была размещена по справедливой стоимости, а оставшаяся часть выпуска - бесплатно. В расчет разводненной прибыли на акцию в этом случае принимаются только те акции, которые считаются размещенными бесплатно.